سياسة التسهيل الكمّي وأثرها على سعر الصرف خلال الفترة 2008-2015

Abstract

يعتبر تدخل الولايات المتحدة الأمريكية بسياسة التسهيل الكمي أمر اضطراري نتيجة عدم فعالية السياسات النقدية التقليدية. فعملية تخفيض معدل الفائدة إلى حدود الصفر وشراء الأوراق المالية المتعثرة كان بهدف بعث الثقة في السوق المالي، ولكن لهذه السياسة آثار قد تعود بالسلب على الاقتصاد الأمريكي. مثل خروج رؤوس الأموال من الو.م.أ ومن ثمَ حدوث انخفاض في قيمة الدولار. في هذه الدراسة تمكنا من البرهنة على أن آثار سياسة التسهيل الكمي تسبب انخفاض قيمة الدولار مقابل العملات الأخرى. فكل دولة تنتهج هذه السياسة سوف تشهد انخفاض في قيمة عملتها نتيجة الانخفاض التدريجي لمعدل الفائدة الطويل الأجل الذي بدوره سوف يؤدي بخروج رؤوس الأموال واستثمارها في الدول التي بها معدل فائدة أكبر Abstract: The application of quantitative easing by the United States of America is considered as a primary action given the ineffectiveness of previous monetary policies. The operation of lowering the interest rate to zero and the purchase of financial assets is initiated in order to restore confidence to the financial markets and beyond investors. However, this policy can give rise to negative effects on the US economy such as outflows of capitals and therefore depreciation of the dollar. This study allowed us to demonstrate that the effect of quantitative easing policy caused a fall in the value of the dollar relative to the pound sterling and to a lesser extent in the relationship between the dollar and the Japanese yen; On the other hand, we have seen an inverse effect between the dollar and the euro: the fall in the euro value has led to a rise in the dollar.