المحفظة المالية في ظل النظرية المالية السلوكية (دراسة تطبيقية لبورصة السعودية خلال الفترة 2015-2020)

Abstract

"المخلص: تهدف هره الدراسة إلى تحليل الجانب السلوكي في ظل النظرية المالية الحديثة المتعلقة ببناء وتحليل الاستثمار المالي في ظل نظرية ماركويتز ودراسة أثر المالية السلوكية في تشكيل المحفظة المالية بأداء قد يفوق أداء محفظة السوق خاصة في ظل الازمة النفطية لسنة 2014 وأزمة covid 19 واللتين تركتا اثارهما المالية الكبيرة على السوق المالي السعودي موضوع الدراسة التطبيقية. تم الاعتماد على المنهج الوصفي لتوضيح المفاهيم النظرية للدراسة، والمنهج التحليلي للإجابة على تساؤلات الدراسة بتطبيق النموذج الرياضي لماركويتز لتسعير المخاطر المالية، نموذج الإنحدار الخطي البسيط لقياس المخاطر الكلية والمخاطر المنتظمة β، بالإضافة إلى حساب مصفوفة التباين-التباين المشترك لعينة الأسهم السعودية محل الدراسة ومصفوفة معاملات الإرتباط بين هذه الأسهم. خلصت الدراسة إلى أن المحافظ المالية السلوكية المشكلة في هذه الدراسة وهي المحفظة المخاطرة، المحفظة المتوازنة والمحفظة المتحفظة أعطت نتائج أحسن من محفظة السوق في ظل الأزمات المالية. النتيجه المتوصل إليها أظهرت قدرة المالية السلوكية في المساهمة في تحسين العلاقة بين العوائد والمخاطر حتى في ظل عدم قدرة هذه النظرية في بناء طرق كمية ترتبط المفهومين ضمن نموذج قابل للاكمال. ""Cette étude consiste à analyser l'aspect comportemental à la lumière de la théorie financière moderne liée à la construction et à l'analyse de l'investissement financier sous la théorie de Markowitz et à l'étude de l'effet de la finance comportementale dans la formation du portefeuille financier avec une performance qui peut dépasser la performance du portefeuille de marché, en particulier à la lumière de la crise pétrolière de 2014 et de la crise covid 19, qui ont laissé leurs effets financiers importants sur Le marché financier saoudien fait l'objet de l'étude appliquée. L'approche descriptive a été adoptée pour clarifier les concepts théoriques de l'étude, et l'approche analytique pour répondre aux questions de l'étude en appliquant le modèle mathématique de Markowitz à la tarification des risques financiers, le modèle de régression linéaire simple pour mesurer les risques globaux δ et les risques systématiques β, en plus de calculer la matrice de variance￾covariance pour l'échantillon d'actions saoudiennes à l'étude et une matrice de coefficient de corrélation entre ces stocks. L'étude a conclu que les portefeuilles financiers comportementaux formés dans cette étude, à savoir le portefeuille de risque, le portefeuille équilibré et le portefeuille prudent, ont donné de meilleurs résultats que le portefeuille de marché à la lumière des crises financières. Les résultats ont démontré la capacité de la finance comportementale à contribuer à améliorer la relation entre les rendements et les risques, même à la lumière de l'incapacité de cette théorie à établir des méthodes quantitatives reliant les deux concepts au sein d'un modèle quantifiable. "