تحليل الروابط الديناميكية لأسعار الذهب والنفط الخام وسعر صرف الدولار الأمريكي أثناء صدمات الأسواق العالمية

Abstract

الملخص: تهدف هذه الدراسة إلى البحث في كيفية تأثير أزمة كوفيد 19 على الروابط الديناميكية بين كل من الذهب والنفط والدولار الأمريكي، لعينة أسبوعية امتدت لثلاث سنوات انطلاقا من الأسبوع الأول لجانفي 2020 إلى غاية الأسبوع الأخير لديسمبر 2022، وقد اعتمد فيها الباحث سببية تودا ياماموتو لدراسة السببية بين مختلف المتغيرات محل الدراسة، باستخدام المنهج الوصفي والتحليلي الموزعان خلال الفصلين مع التركيز على المنهج الاحصائي في الفصل الثاني ليتوصل في الأخير إلى جملة من النتائج أهمها: إن الأثر الذي خلفته أزمة كوفيد على متغيرات الدراسة كان بشكل واضح وجلي، إذ كان متسببا في ارتفاع أسعار الذهب بشكل كبير جدا؛ لقد أثرت أزمة كوفيد أيضا على أسعار النفط بالانخفاض الشديد وذلك راجع للحجر الكلي المطبق في تلك الفترة، وتراكم المخزونات العالمية، الأمر الذي جعل المخزون النفطي يصل حد التخمة أي أن المعروض كبير جدا مقارنة بالطلب؛ لقد أثرت أزمة كوفيد على مؤشر الدولار في البداية ارتفاعا كونه أحد الملاذات الآمنة، ولكن مع استمرار الحجر الكلي تراجع مؤشر الدولار تاركا الساحة للذهب كملاذ أكثر أمنا كونه استمر في الارتفاع وهذا جراء الزيادة الرهيبة على طلبه؛ النتائج القياسية لسببية تودا تؤكد وجود سببية بين الدولار والذهب، وهذا جراء السلوك الذي ينتهجه المستثمرون حال انخفاض مؤشر الدولار بتوجههم إلى الذهب هذا ما من شأنه أن يعتبر علاقة عكسية بينهما؛ النتائج القياسية لم تؤكد وجود علاقة سببية بين الدولار والنفط، ولكن سلوك المستثمرين المنتهج عند تهاوي أسعار النفط بالتوجه إلى الاستثمار في الدولار أدى إلى ارتفاع أسعاره كونه ملاذا آمنا، مما يؤكد على عكسية العلاقة بينهما؛ يمكن اعتبار العلاقة عكسية أيضا بين الذهب والنفط كون الأخير بمجرد انخفاضه ارتفعت أسعار الذهب في البورصات العالمية مما يؤكد أن أحدهما يعد ملاذا آمنا أكثر من الآخر.

Résumé : فرنسية أو انجلزية This study aims to investigate how the Covid-19 crisis affects the dynamic links between gold, oil, and the US dollar, for a weekly sample that spanned three years, starting from the first week of January 2020 until the last week of December 2022. In it, the researcher adopted Toda Yamamoto's causality to study the causality between the various variables under study, using the descriptive and analytical method distributed throughout the two chapters, with a focus on the statistical method in the second chapter, to finally reach a number of results, the most important of which are: The impact of the Covid crisis on the study variables was clear and evident, as it caused a very large increase in gold prices; The Covid crisis also affected the oil prices by dropping sharply, due to the total quarantine applied in that period, and the accumulation of global stocks, which made the oil stocks reach the point of saturation, meaning that the supply is very large compared to the demand; The Covid crisis affected the dollar index initially, as it was one of the safe havens, but with the continuation of the total lockdown, the dollar index declined, leaving the arena for gold as a safer haven, as it continued to rise, due to the terrible increase in its demand; The standard results of Toda's causality confirm the existence of causation between the dollar and gold, and this is due to the behavior adopted by investors in the event of a decline in the dollar index, when they turn to gold. This is what would be considered an inverse relationship between them; The benchmark results did not confirm the existence of a causal relationship between the dollar and oil, but the behavior of investors when oil prices collapsed by heading to invest in the dollar led to an increase in its prices as a safe haven, which confirms the inverse relationship between them. The inverse relationship can also be considered between gold and oil, since once the latter declined, gold prices rose in the global stock exchanges, which confirms that one of them is more of a safe haven than the other.